★基金二季投资策略:震荡加大 关注季报业绩
设备等行业，同时对房地产、汽车等板块亦可观察跟踪其优势企业。
大成基金：投资需关注企业盈利状况
大成基金表示，虽然一季度GDP同比增长6.1％，为1992年公布GDP季度数据以来的最低水平，但在全球金融危机背景下，该数据带来的影响可以用"在市场预期之内"来形容。另一方面，大成基金注意到3月份越来越多的指标显示经济好转：工业增加值、发电量、固定资产投资、出口、采购经理人指数、M2、居民收入、消费均比都在显著回升。也就是说，最坏的时候已经过去，经济正在逐步回暖。
大成基金认为，从宏观数据来看，市场回暖或者启稳的证据已经非常充足，因此宏观经济的带动作用对于市场的边际效用也在下降，宏观经济带动的市场整体走高很难再现。因此，它判断，下一阶段个股分化将会增加，建议投资者更加关注企业盈利，这才是支撑股价上涨的根本因素。
具体来看，大成基金强调，08年股价的大幅调整使不少具备良好成长性的股票酝酿了长期投资机会，那些在此轮上涨中涨幅较小而基本面仍然稳固的行业和个股值得关注。但也有很多公司的股价已经不再便宜，有些小市值公司股票甚至出现了一定泡沫。总体来说，在市场暂时缺乏大的整体性和行业性机会的背景下，深入研究、精选个股将是未来获取超额收益的根本方法。
仓位继续攀升警惕过热风险
上周股市涨势明显收缓，出现近一月来的首次周度下跌。前期涨幅过大的个股下跌幅度较深，结构化调整初露痕迹。但从上周基金仓位变化来看，基金似乎并未对市场的调整迹象作出明显反应，整体仓位继续上升，不少基金选择在调整后增加仓位，显示对后市依然充满信心。少部分基金选择减仓，但力度和规模均弱于增仓基金。上周基金仓位操作的牛市化特征进一步加强，越来越多基金无视市场调整继续调高仓位，我们认为有必要警惕过热风险。
4月23日仓位测算数据显示，以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续上升。股票型基金可比平均仓位为81.44％，比前周上升1.98％；偏股混合型基金平均仓位为76.56％，相比前周上升1.55％；配置混合型基金平均仓位62.63％，与前周基本持平。测算期间沪深300指数下跌3.46％，扣除被动减仓效应后，偏股型基金平均主动增仓幅度超过在2％。
具体基金来看，上周基金仓位操作仍然有所分化，但增仓基金数量和增仓力度均占优。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，上周146只基金主动增仓幅度超过2％，其中主动增仓5％以上的基金有72只；增仓的范围和幅度与前周基本相当。但主动减仓的基金范围和幅度有所扩大，主动减仓超过2％的基金数量有52只，其中23只基金主动减仓5％以上。
上周基金仓位变化延续着近一个月来愈加明显的牛市化倾向。相比一季报公布的仓位情况，有不少基金在近两周来仓位已有大幅提升。我们发现近两周增仓幅度较大的基金中相当部分是一季报显示仓位较轻的基金。从一季度末以来增仓10％以上的基金中，仓位集中分布区间由一季报的60％～70％提升至75％～90％。如宝盈系基金，增仓幅度普遍在20％以上。这说明仓位滞后的基金正在积极赶上同行脚步。
从基金公司来看，上周规模较大的基金中景顺长城、易方达继续有明显的增仓迹象。大型基金公司中，只有南方旗下基金明显倾向保守配置。而融通、国泰、富国等近一阶段仓位较高的基金公司，旗下基金有一定的减持迹象。
注:对某一具体基金品种其股票持仓值只是根据我们的计算方法得到的平均值与估计值，具有误差与不确定性，不排除跟真实仓位可能具有较大出入的可能。我们建议读者分析市场上基金整体仓位的变化而不是具体仓位的数值！